4月28日晚間，五糧液(000858)正式發布了2021年報及2022年一季報，五糧液為投資者帶來了一份靚麗的“成績單”，盡管基數已經很高，公司營業收入和凈利潤仍實現了兩位數的穩健增長勢頭。
2021年，五糧液實現營業收入662.09億元，同比增長15.51%;實現凈利潤233.77億元，同比增長17.15%。進入2022年，五糧液首季度營業收入275.48億元，同比增長13.25%;實現凈利潤108.23億元，同比增長16.08%。
需要指出的是，這是自2016年以來，五糧液連續六年營收實現雙位數增長, 繼續保持高質量穩健增長。相比之下，2021年營收金額為2016年的2.7倍，凈利潤為2016年的3.5倍。
酒類產品毛利率創新高
受疫情反復和宏觀經濟增速放緩等因素影響，2022年春節期間和一季度，白酒市場表現總體平穩、分化加劇，終端動銷向高端品牌、龍頭企業集中的態勢更加凸顯。
根據國家統計局數據顯示，2021年，國內外宏觀經濟下行壓力加大，白酒行業產量同比下降、收入增速平穩，全年白酒產量715.63萬千升，同比下降0.59%;收入6033億元，同比增長18.6%。
作為濃香型白酒典型代表，五糧液在營銷渠道數字化改革持續深化的加持下，市場表現尤其亮眼。五糧液長年持續深化改革，不斷優化公司治理結構，高質量發展水平得到顯著提升。
報告顯示，2021年，五糧液酒類產品共計實現營業收入617.32億元，同比增長17.73%。值得一提的是，五糧液酒類產品毛利率達到80.29%，創上市以來新高。其中，五糧液產品全年營業收入為491.12億元，同比增長11.46%，毛利率為85.59%。酒類產品毛利率持續提升，得益于五糧液持續優化產品結構，盈利能力持續提升。
五糧液表示，2021年，五糧液加大了消費意見領袖培育、線上直營銷售等方式，直銷模式銷售收入為115.95億元，同比增長64.37%，實現了大幅提升。此外，五糧液經銷模式渠道貢獻營業收入501.37億元，實現10.48%的同比增幅。
除了得益于銷售模式的優化外，五糧液業績增長的關鍵還有來自于系列酒產品的貢獻。2021年，五糧液系列酒產品營業收入為126.19億元，跨越上了百億級臺階，同比大幅增長50.71%，毛利率達到59.67%，同比增長3.99個百分點。
五糧液表示，旗下系列酒品牌矩陣持續完善，公司集中打造五糧春、五糧醇、五糧特曲、尖莊四大全國性戰略品牌，將成長品牌和總經銷品牌作為戰略協同，品牌結構持續優化，由此實現了系列酒產品的量價齊升。
作為系列酒戰略級品牌，五糧春繼2021年6月推出中高端價位帶產品第二代五糧春后，品牌價值和市場銷量大幅提升。2022年3月，五糧液推出五糧春·名門，堅守次高端核心品牌定位，未來五糧春品牌將形成雙劍合璧之勢，壯大五糧液腰部市場矩陣。五糧春向市場清晰地傳遞產品稀缺性和價值感，推動品牌價值回歸，持續堅守塔基，培育濃香口感。
五糧液表示，2022年濃香公司將不斷夯實渠道基礎，推動樣板市場打造，深挖市場潛力，不斷鞏固五糧濃香系列酒品牌價值、市場規模雙提升的良好發展格局。2022年，五糧液的經營目標定為，上市公司營業總收入繼續保持兩位數的穩健增長。
上市以來累計分紅超613億
高業績增長對應高回報，五糧液為積極回報廣大投資者對公司的支持和厚愛，再度推出了百億級的分紅方案，分紅金額創下上市以來歷史新高。
2021年，五糧液利潤分配預案為，向全體股東每10股派發現金紅利30.23元(含稅)，現金分紅總額為117.34億元，分紅比例達到50.20%。五糧液連續兩年現金分紅超100億元，系西部上市公司(五糧液、貴州茅臺)兩家之一，四川上市公司唯一，給予股東豐厚的投資回報。
最近七年來，五糧液分紅規模占業績比重較為穩定，維持在50%左右。數據統計，自1998年上市至今，五糧液累計實施7次送紅股，19次現金分紅共計超過613億元(含2021年現金分紅)，是上市以來募集資金總額的16倍。近七年，五糧液分紅約483.86億元，超過四川省161家上市公司分紅總額的30%。
2021年，五糧液有效完成4個續建項目主體工程，包括勾儲酒庫擴能項目、成品酒包裝及智能倉儲一體化項目、紅壩新園區配套基礎設施建設項目、釀酒專用糧工藝倉及磨粉自動化項目改造，進一步助推效力提升。
目前，五糧液正加速推進重大項目建設，新增12萬噸生態釀酒一期項目已經啟動建設，磨粉、制曲、包裝、倉儲等系列配套項目正有序推進相關工程，以更好地滿足高質量市場份額提升的需求和人們對美好生活向往的需求。
據wind平臺顯示，截至4月22日，今年券商針對五糧液發布的63份研報中，均給予五糧液正面的推薦以上評級，其中不乏對五糧液估值低估，預期修復，彰顯對新管理層的信心。多家有券商明確表示，未來五糧液將可能是反彈力最強的白酒龍頭企業之一。
東方證券研報指出，3月以后，白酒消費進入淡季，五糧液在渠道上通過精準投放、優化投放等方式，推動第八代五糧液批價上行，批價有望逐步上行至1000元以上，提振渠道信心。新管理層上臺后，五糧液治理進一步完善，對渠道的管控力有望加強。產品結構上，五糧液繼續加強經典五糧液在2000元價格帶的布局;五糧春品牌回歸后，定為次高端，系列酒體系更加完善，公司基酒產能充足、儲備豐富，有望在次高端領域打開重要增量空間。
東方證券認為，短期調整不改長期趨勢，五糧液估值性價比高。今年以來，受大盤整體調整、海外沖突風險等因素影響，白酒板塊持續調整，但考慮到五糧液在高端白酒領域的品牌力、渠道力和產品力的競爭優勢，五糧液目前具備較高的長線配置價值。
